Enerji Verimli Ürünlerde Karekod ve SMS Sorgu Sistemi Olacak
.jpg)
HES Portföyünün Bir An Önce Özelleştirilmesi Gerek
.jpg)
Haber
|
||
| Türkerler Enerji'nin Kredi Notu Belirledi | ||
| - Haberi | ||
|
||
| |
||
|
Enerjimagazin-Turkrating, Türkerler inşaat Turizm Madencilik Enerji Üretim Ticaret ve Sanayi A.Ş.nin Uzun Vadeli Kredi Derecelendirme Notunu TR BBB, Kısa Vadeli Kredi Derecelendirme Notu TR A3 ve görünümü durağan olarak belirledi. Turkrating'den yapılan açıklamaya göre, kredi notu, Türkerler’in 2013 yılı sonrası hızlı büyümesi sonucu finansal oranlarındaki bozulmaya rağmen, çok iyi lokasyonlarda bulunan gayrimenkul projelerinin ve enerji sektöründeki yatırımlarının gelecek dönem performansındaki beklentimizi yansıtıyor. Notu Etkileyebilecek Durumlar: Türkerler’in sermaye artırımına giderek özkaynak/aktif oranını %30- 35’lere çıkarması derecelendirme notunu olumlu etkileyecekken, mevcut yatırımları nakit yaratmaya başlamadan yeni bir yatırıma ve borçlanmaya girmesi, notunu olumsuz etkileyecektir. Önümüzdeki dönemde planladığı projelerin bir kısmını gerçekleştirebilmek için özkaynak oranını arttırmalı ve finansal borçluluk seviyesini azaltmalıdır. inşaat Sektöründe 22 Yıllık Tecrübe: Türkerler, inşaat ve taahhüt sektöründe faaliyet göstermek üzere 1993 yılında Kazım Türker tarafından kurulmuştur. Konut inşaatı, doğal gaz projeleri, hidroelektrik santral projeleri, toplu taşıma projeleri, çevre ve alt yapı projeleri ve endüstriyel bina projeleri olmak üzere çeşitli alanlarda faaliyet gösteren Türkerler, 2000’li yılların başından itibaren iş alanlarını genişleterek enerji ve çimento sektöründe faaliyetlerine başlamıştır. Ayrıca, Türkerler’in finansalları ile konsolide olmamakla birlikte holding bünyesinde tekstil sektöründe de faaliyetlerde bulunmaktadır. Türkerler’in yurtiçinde devam eden 15 taahhüt ve 4 gayrimenkul geliştirme projesi bulunmaktadır. Devam eden projelerin bir kısmı sadece Türkerler tarafından yürütülürken, bir kısmı da diğer inşaat şirketleri ile kurulan ortaklıklar vasıtasıyla yürütülmektedir. Firmanın kuruluşundan bu yana tamamlanan projelerinin değeri 1,9 milyar TL tutarına ulaşmıştır. Şirketin önümüzdeki 3 yılda gerçekleştirmeyi planladığı yatırım projelerinin değeri ise, PPP projeleri hariç 2,4 milyar TL’dir. Firmanın gayrimenkul projelerinin talebin yüksek olduğu merkezi lokasyonlarda olması derecelendirme notunu olumlu etkilemiştir. Enerji Ana Faaliyet Konusu Olacak: Şirket’in toplam gelirlerinin yaklaşık %85’ini oluşturan elektrik dağıtım, elektrik toptan ve perakende ticareti, doğalgaz dağıtım ve gaz ticareti faaliyetlerinin yanı sıra, yenilenebilir enerji sektöründe 146MW kurulu üretim kapasitesine sahip olup, elinde bulunan yenilenebilir enerji kaynakları ve rüzgar enerji santrali lisanslarıyla bu alanda yatırımlarını sürdürmeyi planlamaktadır. Elektrik Dağıtım alanında ise Vedaş dağıtım şirketiyle Van, Bitlis, Hakkari ve Muş’ta 569 bin aboneye hizmet sağlamaktadır. Firmanın portföyünde şuanda bulunan 307 MW kurulu güce sahip 8 HES projesi, 1060 MW’lık 19 RES projesi ve 140 km2 alanda JES projesi geliştirebilecek 4 işletme ruhsatı bulunmaktadır. 21 kuyuda sondaj çalışmaları devam etmektedir. Firmanın enerji sektöründeki yatırımlarının tamamlanması ile nakit akışı yaratma potansiyeli derecelendirme notunda dikkate alınmıştır. Firma Türkiye piyasasında uzun dönemde 1000 MW yenilenebilir enerjiye dayalı üretim kapasitesine ulaşmayı hedeflemektedir. Hızlı Büyüme, Düşük Karlılık: 2014 yılı sonu konsolide aktif büyüklüğü 2,6 milyar TL’ye ve brüt satışları 1,3 milyar TL’ye ulaşmış, 2013 yılında Vedaş ve Vepsaş’ın alınması ile ani bir büyüme yaşamıştır. 2014 yılında da yapılmakta olan yatırımların etkisi ile büyüme devam etmiş, ancak karlılık aynı hızla azalmıştır. Firma her ne kadar 2013 yılında 245 milyon TL net kar elde etmiş gözükse de, Vedaş’ın alımından 334,5 milyon TL pazarlıklı satın alım kazancı (ters şerefiye) düşüldüğünde 89,5 milyon TL zarar ortaya çıkmaktadır. 2013 yılında söz konusu pazarlıklı alım satım kazancı gerçekleşmemiş olsaydı, firmanın özkaynakları 412 milyon TL yerine 94 milyon TL olacaktı. Yüksek Borçlanma: Devam eden enerji ve gayrimenkul geliştirme projelerinin özkaynak/borç oranı üzerinde baskı yaratmasının yanında yüksek bilanço dışı yükümlülüklerin bulunması firmanın genel risklilik düzeyini arttırmaktadır. 2014 yılında bilanço dışı yükümlülükleri aktiflerinin %47,3’ü iken, özkaynaklarının 4,2 katı kadardır. Firmanın bilanço dışı yükümlülükleri dahil yükümlülüklerinin özkaynaklarına oranı 5,5 kattan 12,2 kata yükselmiştir. Ancak, firmanın portföyündeki enerji ve gayrimenkul projelerinin artan oranda nakit ve kar üreteceği beklentisi, dengeleyici bir unsurdur. Yüksek Açık Pozisyon: Kullanılan kredilerin %71,3’ü yabancı para olarak kullanılmıştır. Şirketin varlıklarının %3’ü yabancı para iken, yükümlülüklerinin %45,4’ü yabancı para olması nedeniyle firma, yüksek açık pozisyon taşımaktadır. Şirketin taşıdığı kur riski de derecelendirme notunu aşağı çekmektedir. Enerji projelerinde krediler USD cinsinden olup, yenilenebilir enerji projelerinin ilk 10 yıllık döneminde sağlanan teşvik fiyatları da USD cinsinden belirleniyor olması doğal bir hedge sağlamaktadır bu korumanın ne ölçüde etkin olabileceği bugünden tahmin edilememektedir. Görünüm ve Faaliyet Ortamı: Firma 122 MW kurulu güce sahip olan 3 HES projesinin devreye alınması sonucu 2015 yılsonunda bir önceki yılsonuna göre gelirlerini %50-60 büyüterek 2-2,4 milyar TL’ye yükseltmeyi planlamaktadır. Firmanın gelirlerindeki büyüme hedefi önümüzdeki 5 yıl boyunca mevcut yatırımlarının nakde dönmesi beklentisiyle devam etmektedir. 2015 yılında HES projelerinin, 2016 yılında Mahall Ankara ve Çiftçi Towers projelerinin hayata geçmesi ile, gelirlerindeki artış devam edecektir. Firmanın kaldıraç oranının, yatırımlarının nakit yaratmaya başlamasıyla yıllar itibari ile azalışa geçmesi hedeflenmektedir. Ancak PPP modelinde geliştirilecek hastane projelerinin ileriki yılların finansal rasyolarını nasıl etkileyeceği, açıklık kazanmamıştır. inşaat sektöründe büyüme ve konut satışlarında artış devam etmektedir. Bu itibarla firmanın önümüzdeki dönemlerde gayrimenkul projelerinden beklediği hâsılatın gerçekleşebileceği düşünülmektedir. Enerji sektöründe de elektrik talebinde beklenen artışların özendirdiği yeni enerji üretimi yatırımları devam etmektedir. Peer Grup Analizi Yapılamamıştır: Türkerler’i emsal teşkil edebilecek büyüklükteki şirketlerin verileri kamuya açık olmadığından ve özel kaynaklardan da temin edilemediğinden, bu çalışmada emsal grubu karşılaştırmaları yapılamamıştır. Bu itibarla derecelendirme notuna esas teşkil eden görüşler sektörün temel özellikleri ve riskleri ile Türkerler’in son 3 yıllık işletme ve finansal performansı temel alınarak ve kurumsal yönetim uygulamaları konusundaki beklentilerimiz çerçevesinde yapılmıştır. Bu standartlara göre şirketin güçlü ve zayıf yönleri değerlendirilmiştir."forex |
||
|
||
| Etiketler: Türkerler, Enerji'nin, Kredi, Notu, Belirledi, |
Yorumlar
|
|
||
|